本周大家都会发布快速采购经理人指数（PMI）。周四会有IFO和美国耐用品订单以及二手房销售数据。最大的亮点可能是在周五的美国消费者信心指数。今天我们将会公布欧元区的消费者信心指数。本周将有一些关键科技公司的财报发布，包括Alphabet、英特尔和特斯拉。

上周，美国股市对特朗普威胁解雇美联储主席鲍威尔的消息不以为意，但这一威胁本周依然对美元构成负面影响，其威力与关税战不相上下。周五，经济委员会主席哈塞特表示，特朗普正在研究这一问题（这是在一篇报道提到一些小圈子的人正在撰写相关文件后）。布朗兄弟认为，考虑这一问题的想法本身就很可怕。彭博社报道：“对冲基金目前对美元的乐观程度是自去年十月份以来最低的，商品期货交易委员会的综合数据表明。”

华尔街日报称之为“抛售美国”。金融时报则将其视为美元下跌的主要因素。路透社毫不保留，标题写道：“特朗普对美联储的攻击使得股市和美元下滑。”彭博社则报道：“特朗普对鲍威尔的施压加剧了对美国避险地位的质疑。”

芝加哥联储的古尔斯比昨天表示，他希望中央银行的独立性没有受到威胁。美联储在抵御政治压力方面的独立性已成为全球效仿的对象，虽然新西兰可能对此有着更大的声望，从历史上来看，美联储的独立性在全球公信力中占据了重要位置。

再次出现收益率上升但美元下跌的情况。即使美国与德国国债之间的收益率差异对美国有利，美元仍然下跌。正如上周的国际资本流动报告所示，外国中央银行仍在购买美国国债，但基金经理、保险公司和其他非政府实体正在抛售。美国经纪商报告称，非美国市场的新兴趣正在增加。据报道，中国正在撤回对美国私募股权的投资（金融时报）。

我们对10年期收益率的崩溃感到困惑（这是由于关税引发的），在特朗普宣布暂停后又发生了逆转。这是一次性事件吗？我们应对缺乏如此简单解决方案的重复感到多担忧？非常聪明的布伦特·唐纳利指出了多个地方的脱节，尤其是收益率与美元之间的关系，还有日元与日经指数，以及德国国债与欧元的关系，即使欧洲央行正在降息。

有报道称，特朗普在财政部长和商务部长的建议下暂停了关税，而纳瓦罗当时不在房间内，但仍在大楼里。关税的暂停拯救了股票和债券市场，避免了一场危机的崩盘。我们猜测，要想阻止对美元的攻击，甚至只是暂时停止，可能需要类似于暂停的措施。特朗普需要表示他并不是真的想要解雇鲍威尔。虽然这显然是谎言，但可能会起效。

预测

上周提到外汇市场“冻结”了。这并不准确，但确实提醒了我们，在交易成交量稀少时，可能会出现价格缺口和其他异常情况（比如被遗弃的婴儿蜡烛图）。

正是关税的“暂停”停止了国债危机，因此，需要一些支持美联储独立性的声明来阻止美元危机。为了实现这一目标，财政部长需要施加极大的压力，而由于特朗普希望美元走弱，我们对此表示怀疑。这意味着美元将进一步贬值。但同样，最轻微的让步信号可能会引发投资者的获利了结，从而导致大的修正。

小插曲：美元的崩溃让我们思考，情况要糟糕到什么程度，才能让我们认定某个国家是一个失败国家，如同收益率和货币所显示的那样。首先想到的是什么？俄罗斯。委内瑞拉。伊朗。谷歌搜索显示，还有索马里、苏丹、叙利亚、阿富汗、也门、海地、中非共和国、刚果民主共和国，和利比亚。

由于这些国家大多数没有发行债券或其他有意义的货币，我们需要一个不同的术语。礼貌的说法更倾向于称其为“脆弱”而非“失败”。把美国放进任何一个分类中似乎都很奇怪，因为美国根本不算是“新兴经济体”或任何其他方面。维基百科报道，一个名为和平基金会的组织确实根据一系列标准对大多数国家进行排名。查看地图。到2023年，美国被评为第七级“较不稳定”，可能是因为债务问题。值得注意的是，加拿大获得了最高评级，“非常可持续”。我们可以预期，加拿大会继续保持这一评级，而美国在白宫有一个无能的领导者的情况下，可能会进一步下滑。