今年的第一次会议观察到美联储自2024年7月以来首次放缓政策步伐。在一致同意的投票中，央行将目标利率维持在4.25-4.50%，这导致美元指数和美国国债收益率出现适度上涨，而美国股票指数和现货黄金（XAU/USD）出现下跌。

维持利率不变的举动不太可能让人大吃一惊。不仅自去年12月会议以来没有实质性变化，而且市场也普遍在预期中不会调整利率。大家可能还记得美联储去年12月给市场带来的惊喜，以及当时的鹰派立场。尽管美联储在连续第三次会议上将政策利率降低了25个基点（bps），并以100个bps的累计降幅结束了2024年，但是决定降息或暂停还是一场胶着战，会议记录显示成员们强调了“谨慎”之必要。12月的经济展望简报（SEP）强调了减息的步伐放缓（2次削减，而前一个SEP中有4次），失业率下调以及通胀和增长上调，更增强了鹰派口吻。

温和鹰派的利率声明

今天的附带利率声明有了一些改变，因此市场立刻作出了反应：

就就业市场而言，最新声明补充说明：‘失业率在最近几个月稳定在低位，劳动力市场状况保持坚实’，取代了去年12月的句子：‘自年初以来，劳动力市场状况总体上有所缓和，失业率有所上升，但仍维持在较低水平’。美联储指出劳动力市场依旧强劲，同时经济活动具有韧性，这部分显示出为什么央行有信心在今年适度降息，并以更温和的步伐。但就我个人而言，问题在于最近就业岗位的增加主要来自兼职空缺；另外，也值得记住招聘率大幅下降。关于通胀，最新更新保留了字眼：‘通胀仍然有所上升’，删除了：‘通胀已经在朝着委员会的2%目标迈进’。这与美联储的谨慎论述一致：央行寻求更多通胀进展以证明进一步降息的必要性。有趣的是，声明中对新当选的美国总统唐纳德·特朗普或他的政策并未提及。

在利率宣布后，鲍威尔成了焦点，并澄清了美联储在利率调整方面无需匆忙。美联储主席补充说，央行对政策的立场‘非常好地配合’；他还表示央行‘没有固定路线’。

在开场致辞中，鲍威尔重申，如果劳动力市场疲软或通胀回落，美联储可能恢复宽松政策。值得注意的是，特朗普及其政策未被提及。然而，当新闻界被邀请提问时，第一个问题自然是关于特朗普和他最近要求降低利率的。鲍威尔迅速打消了那个问题并拒绝置评。他还表示，美联储对新政府的政策不确定，并且强调评估其潜在影响尚为过早。鲍威尔还再次提醒我们，美联储是独立的行动者。

关于我认为是利率声明语言中最重要改变之一的部分，鲍威尔被问及为何删除了‘通胀已朝着委员会的2%目标迈进’这句话，他回应说这不是发出信号的意图，而是他们‘决定’缩减那部分内容。坦白地说：他们本可以简化那句话而保持前一句的信息。我对他的回应并不认同。然而，鲍威尔强调美联储需要看到通胀方面更多进展。

市场目前完全预期6月的会议将进行25个基点的降息（尽管5月仍有可能），并在12月再度削减25个基点。如果通胀或就业显示出降温迹象，我会将5月的降息视为基础情景。然而，特朗普的政策可能影响这一展望，并是我们继续前行时需要考虑的风险。美联储新的观望态度已使鹰派态势加强。因此，这应当有利于美元，特别是如果数据好于预期。 

对于那些经常阅读我们博客的人，你会注意到我发布了关于美元技术面的观点，包括月度、日常和H1时间框架的美元指数图表。这些图表展示了支持看涨美元的证据。我不打算在这里详细展开，但我们现在已经突破了来自107.77的日常阻力位，这一点很重要，或许也为进一步买入朝向109.33的月度阻力位打开了大门。