今日重点
我们预计美联储今晚将暂停降息周期，将政策利率目标区间维持在4.25-4.50%，符合广泛共识和市场定价。我们仍预测下一个25bp将在接下来的三月会议中出现，但怀疑鲍威尔在高度财政和贸易政策不确定性的背景下是否会提供强有力的前瞻指引，详情请阅 Fed 预览 - 不抢风头，2023年1月23日。
今天，我们将首次获得西班牙2024年第四季度GDP增长的初步估计，超过了明天发布的欧元区整体数据。最近，西班牙的增长表现强劲，2024年第二季度和第三季度的GDP分别同比增长了0.8%。预计这种强劲增长在第四季度会持续，同比增长率为0.6%。欧盟委员会还发布了一项“竞争力指南”的提案。该指南旨在确立指导委员会努力直至2029年并简化法规以实现更高经济增长的经济战略。
在瑞典，08:00 CET 发布 GDP 指标，我们预计第四季度同比增长0.3%，如果属实，将使2024年全年增长率达到0.6%。瑞典央行将在09:30 CET 开会，我们预计会进行25bp的降息，将政策利率降至2.25%。虽然12月的利率路径给出了来年1月或3月降息的概率，但会议记录、低于预期的CPI数据以及需求疲软表明可能会出现连续两次的降息。由于这是一次小规模会议，市场需要关注的重点是新闻发布会上的前瞻指引。
15:45 CET，加拿大央行宣布利率决定。持续过剩供应、美国贸易政策的不确定性以及企业预计未来将进一步降息都指向了25bp的降息，这将使政策利率降至3.00%。共识和市场也预计将进行25bp的降息。此外，随着加拿大央行发布季度货币政策报告，我们还将收到新的经济预测。
经济和市场新闻
在日本，12月份日本银行会议纪要显示，董事会讨论了货币政策的执行，重点是如何利用基于中性利率和日本持续通货紧缩时期的估计。日本银行工作人员估计中性范围应在1%到2.5%之间，而上田行长提到很难实时估计。12月，日本银行保持政策利率稳定，但在1月会议上将利率从0.25%上调至0.5%。展望未来，我们预计日本银行将通过今年两次额外加息将政策利率提高到1%。
在澳大利亚，2024年第四季度的通胀率低于预期，核心通胀率降至3.2%（预期为3.3%，上期为3.5%），这支持了市场对澳洲央行2月降息的看法 - 这将是一年多以来的首次政策变化。
根据美国会议委员会的数据，一月份消费者信心有所下降 - 当前状况和未来预期的情况都有所恶化。特别指出，度假意愿降低，而通胀预期基本持平。广泛关注的“工作机会丰富”指数降至去年9月以来的最低水平。尽管总体数据偏弱，但这些数字可能受到受访者对特朗普的看法的影响 - 类似的密歇根调查显示，更加乐观的共和党受访者和悲观的民主党受访者有明显分歧。市场反应相当平淡。
在欧元区，银行信贷调查结果对欧洲央行来说并不理想。由于较高的风险和较低的风险容忍度，企业在2024年第四季度信贷标准有所收紧，而对企业贷款的需求仍然疲软。在当前季度，银行预计将收紧对家庭和企业的信贷标准，表明贷款增长将继续疲弱。总的来说，数据明确显示欧洲央行的政策立场仍然是紧缩的。
在挪威，12月份零售销售下降了0.1%，证实了圣诞购物季节非常平淡。由于基础增长保持在0.4%的季率增长上，零售额虽有所改善。然而，发布数据仍有点令人失望，因为实际工资增长约为2%，而来自较高利率的逆风已经减弱。在没有迹象显示利率敏感部门立即转机的情况下，这支持了在三月份降息的信号。
在匈牙利，央行如预期，将政策利率维持在6.50%不变。
股市：全球股市昨日上涨，随着一天中金融市场的风险偏好逐渐提升。大量宏观和微观数据影响了金融市场。然而，重点关注美国，重新考虑 DeepSeek 对未来前景的影响是主要推动力。因此，我们观察到周一表现的逆转，科技股领涨，而大多数其他行业下跌。今天将是忙碌的一天，有大量公司业绩报告和两次重要的央行会议，DeepSeek 的影响和关注应该开始减弱。昨日，道琼斯指数上涨0.3%，标普500指数增长0.9%，纳斯达克指数上涨2.0%，罗素2000指数上涨0.2%。亚洲许多市场因农历新年而关闭。那些开市的市场，包括日本，今天大多数上涨。欧美大多数期货今早略有上涨。
固定收益：全球债券收益率逆转了周一的一些增长，昨天出现抛售。周一的避险风险已有一半被逆转。法国和德国的收益差距收窄了1个基点，为72个基点，创下自去年10月以来的最低水平。BTP因梅洛尼总理正在接受调查的消息朝交易结束时略有压力。在此之前，BTP本应是昨日的主要表现者。欧洲央行的银行信贷调查对欧洲央行而言可能是一个更好的消息，因为动态需要保持警惕。在2024年第四季度，信贷标准收紧，并计划在第一季度进一步收紧，而贷款需求仍保持积极。该报告明确显示欧洲央行的政策立场仍然是紧缩的。
外汇：EUR/USD 稳定在1.04以上，因美元普涨支撑，受到特朗普最新强调普遍关税超过2.5%的头条新闻的支持。广义美元指数上涨0.5%，创下一周来最大的日内涨幅。今天，关注重点转向美联储。对于加元，加拿大央行在议程中，市场和共识倾向于进行25bp降息。虽然与美国相关的发展 - 特别是关税新闻 - 目前是美元/加元的主要推动力，但如果加拿大央行更鹰派，对加元是积极的。对于瑞典克朗，焦点将集中在瑞典央行会议上。