唐纳德·特朗普将在他执政的第二周继续动摇市场。一月将以重大中央银行的决定画上句号。美国GDP和核心个人消费支出（PCE）将为投资者提供数据参考。
这份持续发酵中的礼物——美国总统唐纳德·特朗普继续以“慷慨”的市场波动性引人注目，但本周他将面临来自美联储的竞争。欧元区利率决定、美国整个2024年的GDP首次公布以及美联储最喜欢的通胀指标都将影响市场。系好安全带，准备好迎接波动。
1) 特朗普的关税愤怒将继续影响市场
第47任总统可以自由使用媒体，每次关于关税的评论都会成为市场的主要推动者。上周只提及对中国商品征收10%关税并避免立即行动提振了市场信心，但谈到对加拿大和墨西哥征收25%关税则伤害了它们。周日对哥伦比亚施压的言论也让投资者感到不安。
特朗普的关税评论将继续主导头条，积极的口吻支持股市，而令人担忧的则将推动美元走强。黄金会随着股市对关税谈判做出反应，但其走势不那么直接。
我预计特朗普会避免采取激进行动，因为他非常关心股票的估值。市场可能对特朗普的任何不友好言论做出反击，这是一种威慑。
特朗普还可能通过移民政策影响市场。投资者并不关心新来者，但驱逐在美国工作的人可能会损害经济。在这方面，我也预计会采取谨慎行动。
2) 美联储可能再次用鹰派的锤子打击市场
周三，格林尼治标准时间19:00，新闻发布会将于19:30举行。美联储计划在2025年的第一次会议上保持利率不变。官员们一再传达这一信息，市场将根据中央银行未来走势发表的语气而移动。
美国互联网利率。来源：FXStreet
去年12月，这家全球最重要的中央银行将借贷成本下调了25个基点，但伴随着强硬的鹰派信息。美联储在经济预测摘要（SEP）中的利率预测——也称为“点阵图”——预计2025年只会降息两次。这一数字比9月份的预测少了一半。
此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对美国经济和劳动力市场感到信心，但也担忧通胀再次抬头。也许最引人注目的部分是他与即将上任的政府有关的评论。鲍威尔表示，成员们考虑了特朗普可能的政策——暗示美联储预测因特朗普总统的政策而导致通货膨胀升高。
自那时以来，去年12月的非农就业报告显示出一个炽热的劳动力市场。然而，消费者价格指数（CPI）通胀略低于预期，使得债券市场仍然对2025年降息两次保持乐观。
在1月的会议上，官员们不会发布新的预测，但他们精心制作的措辞仍将影响市场。鲍威尔可能试图传达“这里没有什么可看的，继续前进”的信息，但那永远不会奏效。
路径最易向鹰派一侧。为什么？市场现在不太担心美联储会在2025年避免任何降息，仍然预期会有两次降息。重申鹰派的态度将引发重新思考——对于新的预计降息一次。
如果我的预测正确，金价和股票会下跌，而美元则会上涨。
相反的情形呢？如果鲍威尔表示点阵图中的假设仍然成立——即2025年还会有两次降息——市场将欢呼，美元将下跌。
<p总之，关键是改变今年晚些时候对于降息的预期。
3) 欧洲央行准备降息，希望关税不会对其造成损害
周四，格林尼治标准时间13:15，发布决定，新闻发布会将于13:45举行。欧元区的通胀率急剧下降，为再次降息提供了理由。与美联储类似，欧洲央行的官员一直在传达这一信息，因此借贷成本下调25个基点已完全定价。
市场的问题是：为什么要降息，接下来会发生什么？
如果法兰克福的机构只是调整利率以适应下降的通胀，这对20个成员的货币联盟来说是一个积极的迹象，可以享受较宽松的条件。
然而，如果降息的主要动机是经济疲软或对美国关税的担忧，欧元将受到影响。欧洲央行行长克里斯汀·拉加德肯定会被问及特朗普可能的关税，特朗普对欧盟的贸易逆差感到心存不满，并认为布鲁塞尔的反垄断行动对他的国家不利。
尽管拉加德可能会避免直接参与政治，但关税对经济和货币政策有影响。我预计拉加德会持乐观态度，从而支撑欧元。
<p接下来会发生什么呢？经过一系列降息之后，欧洲央行可能会在3月暂停。尽管它不太可能承诺任何具体举措——该央行是“数据驱动”的，并根据“逐次会议”决定——那可能是大致的语气。该银行有充分的理由不愿承诺：其员工在3月的会议上发布新的预测，它可以依靠这些预测来作出决定。
<p暗示下次会议将暂停，以推动欧元的行为之一原因是给欧洲央行董事会的鹰派一些机会。在最近几个月，鸽派已经比鹰派多，而共识建设是欧洲游戏的一部分。
4) 美国GDP展示强劲经济
周四，格林尼治标准时间13:30。在欧洲央行决定两部分之间，投资者将首次看到2024年第四季度初步美国国内生产总值（GDP）数据。由于这是去年最后一个季度，这将是一个机会来查看在过去一年中美国的整体扩张情况。
<p这是一个机会来记住美国的增长异常突出，是强劲股市和上升美元的推动力。
<p经济日历显示，第四季度的年化增长率为2.8%，低于上个季度的3.1%。这将仍超过大多数发达国家同行，只有西班牙是个例外。
<p任何高于3%的数字都将进一步支撑美元，并对黄金和股市施加压力——后者更偏好软数据和较低的利率。
<p相反，如果降至2.5%左右，这将对经济是令人失望的，但会推高黄金和股市。我预计一个约为3%的乐观数字。
5) 核心PCE检验美联储的通胀假设
周五，格林尼治标准时间13:30。最后但同样重要，美联储偏爱的通胀衡量指标。个人消费支出（PCE）报告采用不同的计价变化方法，更符合消费者活动变化。尽管其发布比平行的消费者价格指数（CPI）报告晚，但对中央银行更具信赖度。
<p美联储希望核心PCE——排除能源和食品等波动因素——在2%。从最高点快速下跌后，跌幅的“最后一程”令人沮丧地很慢，核心PCE甚至在2024年下半年上升。
美国核心PCE。来源：FXStreet
<p经济日历显示，12月的年同比增长仍为2.8%，与11月相同。每增加0.1%都很重要。降低将推高黄金和股市，而另一次增长将使美元继续看涨。
<p如果发布数据与美联储预测相悖，影响会更大。例如，如果鲍威尔对通胀感到平静，而数据上升，则市场将更为警惕。如果美联储担心物价上涨，但数据下降，投资者将松一口气。
最后思考
<p来自白宫的头条新闻可能随时出现，这意味着高度不确定性和市场波动。小心行事。